光伏近幾年成為投資的新風口，在二級市場受到熱捧。諸如天合光能、陽光電源等企業的股價已經翻了數倍。

光伏企業已經形成諸多龍頭引領市場的局面，但在光伏企業中，規模化、體系化的商用光伏還是主流。而晴天科技另辟蹊徑，玩起了戶用光伏，將光伏打入民間。

這樣一條道路，讓晴天科技受到了不少關注，近期晴天科技已經申請上市，看似其未來一片光明。但是，看似很美的晴天科技，卻隱藏著不少問題。

1

財務疑云，急功近利

晴天科技受到廣泛關注，除了其走戶用光伏這條賽道的稀缺性以外。其優異的業績也是它受到資本追逐的原因之一。

據晴天科技《招股書》顯示，在2019-2020年晴天科技業績增長極為強勁，營收大幅增長55%以上。2021年業績增長幅度更是暴增至142%。

凈利潤上，晴天科技的增長更是令人咋舌，2020年其增長高達91%，2021年更是達到了154%。

如此勁爆的業績增長，配合光伏環保新能源的美好未來，這樣的故事足以令大部分投資者徹底陶醉，資本競相追捧也是順理成章。

但是，這樣浮夸的增長卻很有可能是鏡花水月。首先，光伏行業在2019——2021整體上來看并不處于業績的爆發期。

而戶用光伏行業，雖然收入持續增長，但是也并未如同晴天科技這般，每年幾乎翻倍似的爆發性增長。

而戶用光伏行業其他企業的營收也并沒有出現特別浮夸的增長，戶用光伏龍頭正泰電器，2021年的業績增長為16%，遠低于晴天科技。

因此，完全可以懷疑，晴天科技的財務數據并不可靠。晴天科技的招股書一經發布，就遭到了不少質疑。

晴天科技的金主突然改變，而營收也隨之大漲，這是十分蹊蹺的。晴天科技原來的大客戶是A股上市公司陽光電源。但后來，晴天科技突然放棄抱大腿的快樂生活，轉而和一家名不見經傳的小公合作。

這家公司名叫寧波錦浪智慧科技有限公司。據天眼查等網站的顯示，這家公司被標注為小微企業。整個企業參保人員僅38人。

對這個“大客戶”，晴天科技可謂是傾盡全力進行扶助。晴天科技將旗下75家子公司轉讓給了錦浪智慧。

如此一來，晴天科技的小算盤似乎浮出水面了，這是一出左手倒右手的左右互搏游戲。晴天科技將自己的業務和被高度控制的錦浪智慧綁定，將之作為大客戶。

這樣無論自己出多少貨，這個大客戶都得承擔下。如此一來，造成了晴天科技業績暴漲的數據。而那個錦浪智慧會虧損多少，沒人會關心，也不會有人知道。畢竟這不是上市公司，不管虧多少都不必公開財報。

目前已經有多家媒體曝光了晴天科技的業績問題，業績虛增給晴天科技的上市之路蒙上了一層陰霾。然而，這還不是晴天科技最嚴重的問題。

2

缺乏核心技術，產品品質堪憂

晴天科技更大的問題出在產品上。晴天科技專注于戶用光伏發電產品。戶用光伏發電的優勢在于，減低損耗花費，節能節源。

這就意味著，戶用光伏產品，必須足夠便宜，形成一定的經濟效益，才能夠在競爭激烈的光伏行業中脫穎而出。

但從招股書中卻可以看到晴天科技的產品單價貴得離譜。其分布式電站產品的單價高達4.9元/W。遠遠高于行業的3.2元/W。

當然這和晴天科技業績虛增可能有較為直接的關系。為了增加利潤，晴天科技很可能故意抬高產品價格，反正買單的是無人問津的錦浪智慧。

高昂的產品單價還可以用制造漂亮報表的借口解釋，但產品的品質和技術含量，這點晴天科技無法偽造。

在這點上，晴天科技宣稱在勘察評估、工程實施、運維管理各方面，公司都具有顯著優勢，但這種優勢很可能是鏡花水月。

這看起來很美的行業優勢細品下來卻讓人覺得有些不對勁?？辈煸u估、工程實施、運維管理這些優勢全部都是管理、施工層面的。而非技術護城河，產品創新能力上硬實力。

這也就意味著，晴天科技的身份并非是一家高科技的創新型企業，實際上，它只是一個披著光伏外衣的包工頭。其技術上的短板，并不能對得起其公司名上的科技二字。

對于晴天科技的產品，網上也時常出現價格較高、技術老舊，同時銷售承諾不兌現等問題。讓人不禁質疑，晴天科技的產品競爭力到底在哪。

既然沒有核心技術優勢，就要尋求強力大腿，即優秀的戰略伙伴和供應商。但晴天科技剛剛放棄了陽光電源這條大腿。同時，其施工供應商的選擇更是讓人完全看不懂。

晴天科技在2021年將自己的工程勞務合作伙伴從江蘇征之鴻建設工程有限公司改為了山東蜂蜂新能源科技有限公司。

按理說，這一改變要么是為了獲得更好的服務，要么是為了節省公司的成本。但相比于之前的合作伙伴。山東蜂蜂既沒有龐大的公司規模，也沒有過硬的業務能力。

相反，它的工程勞務費遠比之前的江蘇征之鴻建設工程有限公司高出不少。有趣的是，其勞務費的增長和晴天科技的業績增長幾乎一致，也達到了140%左右。

晴天科技的種種作為，讓人完全不能相信，這是一家具有自主創新能力的科技公司。并且其業績的水分、自身創新能力的薄弱、產品競爭力的問題，都讓人難以信任這家企業在未來能夠延續招股書中顯示的超強業績增速。

因此，即便晴天科技上市，其炒作空間可能也較為有限。然而，這可能還不是晴天科技面臨的最糟糕的情況。

3

光伏行業洗牌在即，晴天能否繼續

晴天科技在接下來的幾年間還有面對一個問題，即其所在的光伏行業正在面臨一場洗牌。這種洗牌是由于政策、經濟環境等多方面導致的。

首先從政策面來說，國家從2013年開始就對光伏行業開始了長期的補貼政策。但至2022年，我國政府將不再對商用、戶用分布式光伏進行補貼。

這就意味著2022年開始，我國光伏行業將進入無補貼時代。這必然會導致不少企業的業績承壓。

降本增效將成為光伏行業的主旋律。在沒有國家補貼的情況下，要保證利潤就必須降低成本、增加企業效益。

而忙于財務游戲的晴天科技在上市后能否及時調整戰略，快速降低成本，以適應無補貼時代的業績壓力，我們還不得而知。

其次，從光伏行業的發展趨勢來看，近幾年光伏行業成本上升是一個不爭的事實，未來光伏企業利潤被壓縮是一個大概率事件。

2022年，多晶硅、電池片等光伏組件價格大幅上漲。在全球大放水的背景下，通脹壓力將進一步推高光伏原料和組件價格。

因此，晴天科技的利潤必然被進一步壓縮。即便在上市之初能夠維持看上去很美的財務報表。但是在上市后，嚴格的監管和業績的承壓，將導致晴天科技的生存空間被大大壓縮。

最后，光伏行業競爭將在接下來幾年日趨白熱化。僅2022年，已有50多家企業跨界進入戶用光伏領域，讓這個領域顯得極為擁擠。

而該領域本身就還有正泰、中來、東方日升等光伏行業知名企業耕耘許久。這些企業兼具規模和效益，在行業內具有極強的競爭力。晴天科技將要在接下來幾年面臨的激烈的競爭不言而喻。

加上近些年光伏補貼退場，而成本暴增的情況，將進一步加劇光伏行業慘烈的競爭。降本增效的大旗將插滿光伏企業的大樓。

但晴天科技能否在上市后完成降本增效的艱巨任務，適應十日趨激烈的競爭和日益被壓縮的利潤空間，這點仍然猶未可知。

晴天科技不太出眾的技術和品質很可能成為它適應新時代變化的阻礙。畢竟，其競爭對手如中來、正泰、東方日升等企業都掌握不少核心科技。

而晴天科技想要迎頭趕上，必然要加大研發投入，將資金轉向光伏核心技術的開發中去。但是從晴天科技的招股書中，并沒有發現近期研發投入的爆發性增長。

不過，晴天科技在招股書中倒是承諾，會將募集來的資金中的10,900萬元用于建設研發中心。如果能夠實現，顯然會有效提升晴天科技的創新水平。

4

結語

晴天科技作為即將上市的戶用光伏企業受到了不少關注，許多投資人都十分看好其代表的戶用光伏領域。但是看好這一領域不代表晴天科技就一定有強大的硬實力。

相反，晴天科技在許多地方都存在著硬傷，并不一定能夠成功上市。而且就算上市后，也不一定能獲得資本青睞。總之，晴天科技需要好好修煉內功，才能夠真正在資本市場獲得投資者的追捧，贏得一席之地。