隨著Covid-19大流行的蔓延而展開的經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)推高了人們的預(yù)期

2020年初，許多公司和投資者都對今年將帶動電力行業(yè)的資本支出感到樂觀，因?yàn)榭稍偕茉矗娋W(wǎng)和諸如儲能等靈活選擇將受益。但是，隨著Covid-19大流行的蔓延而展開的經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)推翻了這些預(yù)期。

今天發(fā)布的《2020年世界能源投資》（IEA關(guān)于整個能源行業(yè)的年度投資和融資基準(zhǔn)分析）中出現(xiàn)的畫面令人發(fā)指，其中新興的投資風(fēng)險加劇了安全性和可持續(xù)性挑戰(zhàn)。

這些風(fēng)險以及可以動員投資以建立安全和可持續(xù)的電力系統(tǒng)的政策對策，在5月29日星期五舉行的高級別圓桌討論中占據(jù)了中心位置，來自政府和工業(yè)界的全球能源領(lǐng)導(dǎo)者參加了此次討論。虛擬會議將由IEA執(zhí)行董事Fatih Birol博士和英國商業(yè)，能源與清潔增長部長Kwasi Kwarteng共同主持。

對系統(tǒng)的沖擊

根據(jù)新報告，今年全球電力投資將減少近800億美元，降幅達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的10％，這將使支出下降到十年前的水平。這場危機(jī)凸顯了現(xiàn)代社會對電力的依賴程度，但同時也擠壓了健康電力部門賴以生存的資本流動。

2020年投資的限制因國家和技術(shù)而異，但來自兩個方向。首先，由于需求疲軟，價格下降以及在某些情況下未付款或遞延付款增加，許多公司受到收入下降的打擊。

風(fēng)險最大的公司通常是基于化石燃料的電力生產(chǎn)商，它們依賴批發(fā)市場的收入。盡管其中許多目前受益于價格對沖，但這可能會在持續(xù)時間和范圍上受到限制。在政策和企業(yè)購買者的支持下，按長期合同出售的可再生能源生產(chǎn)商具有更大程度的保護(hù)。但是，他們可能還面臨著現(xiàn)金短缺的公用事業(yè)帶來的日益增長的支付風(fēng)險以及政策變化地區(qū)的市場風(fēng)險。

其次，該行業(yè)必須適應(yīng)鎖定，流動限制和供應(yīng)鏈中斷的實(shí)際影響。結(jié)果，許多生產(chǎn)，運(yùn)輸和建設(shè)進(jìn)度都減少了，從而推遲了支出，并將項(xiàng)目完成日期推遲到了將來。

預(yù)計到2020年，化石燃料發(fā)電廠的支出將下降15％。近年來，燃煤發(fā)電廠的投資已經(jīng)急劇下降，這一趨勢在2020年仍將繼續(xù)。但是，盡管這些投資可能會下降，但不出來。隨著煤炭產(chǎn)能的增加（集中在亞洲）超過了退休人數(shù)，全球煤炭總體規(guī)模繼續(xù)增長。碳?xì)浠衔锸杖氲南陆嫡诖驌糁袞|和北非等地區(qū)新建燃?xì)獍l(fā)電廠的投資。

總體而言，可再生能源的資本支出（占電力行業(yè)總支出的最大部分）預(yù)計將在2020年下降10％。對可再生能源的投資表現(xiàn)優(yōu)于其他發(fā)電技術(shù)，這反映了對風(fēng)能，太陽能光伏和其他能源的支持性政策。可再生能源。

危機(jī)正在推遲某些項(xiàng)目的開發(fā)時間表。預(yù)計到2020年，散戶太陽能光伏發(fā)電量將大幅下降，因?yàn)閭€人家庭和中小型企業(yè)在家里或在企業(yè)場所安裝的太陽能電池板數(shù)量將減少。第一季度新的公用事業(yè)規(guī)模太陽能和風(fēng)能項(xiàng)目的最終投資決策2020年的水平回落到2017年的水平，并遠(yuǎn)低于實(shí)現(xiàn)國際氣候目標(biāo)所需的水平。話雖如此，隨著危機(jī)之前世界各地已經(jīng)在進(jìn)行的項(xiàng)目的進(jìn)行，對海上風(fēng)電和水電的投資（項(xiàng)目交付期較長的技術(shù)）將不斷增加。

電力安全警告標(biāo)志

發(fā)電投資只是故事的一部分。電網(wǎng)是當(dāng)今電力系統(tǒng)的骨干，在清潔能源的過渡中它們變得更加重要。歐洲，美國，中國和其他地方正在采取舉措，以提高電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的彈性和可靠性。即便如此，全球投資軌跡仍然令人沮喪。近年來，全球電網(wǎng)支出在許多國家（尤其是新興經(jīng)濟(jì)體）一直在下降，預(yù)計到2020年將再次下降9％。

這種趨勢，再加上對靈活的低碳電力的審批減少，天然氣廠支出受限以及電池存儲投資趨于穩(wěn)定，應(yīng)向決策者發(fā)出明確的警告。明天的電力系統(tǒng)必須保持可靠，因?yàn)榍鍧嵞茉醇夹g(shù)的興起和需求電氣化的趨勢不斷改變著它們，這些動力是由全球雄心勃勃的目標(biāo)和承諾推動的。與快速發(fā)展的技術(shù)（例如太陽能光伏和電動汽車）相比，關(guān)鍵的電力基礎(chǔ)設(shè)施的開發(fā)通常需要更長的時間。在這種情況下，當(dāng)今在網(wǎng)絡(luò)，靈活性和存儲方面的投資水平與保障電力安全的未來途徑不一致。

國家在投資中的作用各異

危機(jī)的結(jié)果是，公用事業(yè)和開發(fā)商在其未來收入以及為新投資融資的能力方面面臨更多不確定性。在世界范圍內(nèi)，這在實(shí)踐中如何發(fā)揮作用將有很大不同，這取決于公司的類型，政府的預(yù)算約束以及更廣泛的金融和機(jī)構(gòu)環(huán)境。在今年的《世界能源投資》報告中詳細(xì)分析了不同地區(qū)最明顯的變化之一，即發(fā)電和網(wǎng)絡(luò)所有權(quán)中國家和私人行為者的各自作用。

在許多發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體中，國有企業(yè)主導(dǎo)著火電和核電以及電網(wǎng)的投資。相比之下，盡管許多可再生能源項(xiàng)目依靠政府制定的激勵措施以及與國有公用事業(yè)機(jī)構(gòu)的合同，但私人行為者在可再生能源領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位（水電除外）。

所有投資者都面臨著新項(xiàng)目更具挑戰(zhàn)性的環(huán)境

在歐洲，北美和其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，到目前為止，一些大型公用事業(yè)和電力生產(chǎn)商在資本支出方面一直保持著強(qiáng)有力的指導(dǎo)。在某些情況下，一些人甚至在2020年第一季度增加了利潤，這是因?yàn)榭稍偕茉吹氖褂昧吭黾恿恕?br />
盡管許多公用事業(yè)可以吸收收入的近期下降，但由于封鎖的延遲影響了部署目標(biāo)和收益，壓力的跡象可能會變得更加明顯，盡管許多政府已介入以延長時間表和資格來使用激勵計劃。對于利潤率已經(jīng)很小的較小公司（例如分布式太陽能開發(fā)商）和設(shè)備提供商而言，情況并不樂觀。這些企業(yè)中有許多已經(jīng)暫停了資本指導(dǎo)，并且有幾家企業(yè)宣布到2020年第一季度的收入和虧損將低于去年同期。

即使在低利率的環(huán)境下，公用事業(yè)也面臨著客戶不付款的信用風(fēng)險，銀行也在重新評估貸款條件。公用事業(yè)公司的借貸成本可能會增加，尤其是在發(fā)展中國家。在競爭日益激烈的市場中，這是一個關(guān)鍵問題。同時，由于需求的不確定性和企業(yè)購買者的信用狀況較弱，開發(fā)商可能會發(fā)現(xiàn)簽訂長期電力購買協(xié)議的機(jī)會較少。

發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在2019年占全球電力投資的55％。在過去兩年中有所下降之后，由于中國投資活動的反彈，其份額到2020年將有所增加，而在中國，停工已中斷了最初幾個月的計劃支出一年的時間現(xiàn)在放寬了。例如，中國國家電網(wǎng)公司最近增加了今年的計劃投資。預(yù)計中國在一系列發(fā)電技術(shù)和輸電基礎(chǔ)設(shè)施上的支出將保持相對強(qiáng)勁。中國的投資還包括燃煤電廠。當(dāng)局在2020年3月批準(zhǔn)了另外8吉瓦的煤炭裝機(jī)容量，這與在整個2019年獲得投資批準(zhǔn)的所有項(xiàng)目相近。

預(yù)計在南亞和東南亞，非洲和拉丁美洲部分地區(qū)的一些發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體中，電力部門投資將出現(xiàn)最大幅度的下降。在這些地方，恢復(fù)前景最不確定。經(jīng)濟(jì)下滑加劇了急性融資缺口，國有電力公司正與許多其他緊迫的優(yōu)先事項(xiàng)競爭，以尋求政府的支持。這些在所有電力部門交易中處于中心地位的國有企業(yè)的信譽(yù)度可能會惡化，尤其是在本國貨幣疲軟導(dǎo)致以美元計價的債務(wù)激增的情況下。在沒有可靠保證的情況下，這會增加延遲付款或違反與發(fā)電機(jī)的購電合同的風(fēng)險。

電力部門投資的前景將取決于政府

電力部門中超過95％的投資要么由國有實(shí)體直接進(jìn)行，要么對監(jiān)管規(guī)定的特定激勵和回報做出反應(yīng)。因此，政府行動在塑造電力部門投資的總體環(huán)境，該部門參與者的財務(wù)狀況以及銀行和投資者可獲得的融資成本方面起著巨大的影響。

危機(jī)加劇了電力系統(tǒng)未來安全性和可持續(xù)性的風(fēng)險。流動性限制很可能成為投資的持久障礙，特別是在長期或資本密集型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目中。一些國家可能也不再依靠熟悉的碳密集型杠桿來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，或者推遲更換較舊，污染更大的資產(chǎn)。

但是，也有機(jī)會。注重物有所值，相對快速的交付和環(huán)境收益應(yīng)有利于清潔發(fā)電技術(shù)，特別是在電力行業(yè)，其中太陽能光伏和風(fēng)能是新一代最便宜的選擇之一，并且投資周期相對較短。如果可以接受的話，延長核壽命可以為可靠的低碳發(fā)電提供經(jīng)濟(jì)有效的選擇。加強(qiáng)電網(wǎng)和集成智能數(shù)字技術(shù)的投資可以成為可持續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇措施的組成部分。

公共金融機(jī)構(gòu)的重要性將日益提高，尤其是在提供資金和擔(dān)保以支持處于財務(wù)壓力下的行為者方面。但是，適當(dāng)?shù)臈l件還可以釋放私人資本的其他來源。可持續(xù)融資的推動力不斷增長，特別是來自機(jī)構(gòu)投資者的融資，自然適合具有可靠收入狀況的資產(chǎn)，例如可再生能源和電網(wǎng)。盡管短期內(nèi)金融市場的不確定性比比皆是，但再融資和收購的條件可能已經(jīng)成熟，可以幫助降低融資成本并提高開發(fā)商的投資信心，因?yàn)樗麄冎浪麄兛梢匝杆偈栈刭Y金。

Covid-19大流行為能源帶來了許多新的不確定性。但是，清潔，可靠，負(fù)擔(dān)得起的電源仍保持其在未來戰(zhàn)略和愿景中的地位。在動員投資以實(shí)現(xiàn)這些愿景時，政府不僅有責(zé)任有效利用其有限的資源，而且有責(zé)任提供投資者尋求的長期明確性。