爭議不斷的“賽維破產重整案”，最終以法院“強裁”畫下句號。


近日，新余中院采取強裁的方式批準賽維集團旗下三家子公司的破產重整計劃方案。這意味著：四大行、國開行、交行、招行、民生、光大、中信等12家銀行，過去投往賽維的271億信貸，將只能收回6.62%，硬生生虧掉250億真金白銀！

因光伏行業不景氣和經營管理出問題，江西賽維自2012年陷入債務危機，在政府號召下各大國有銀行“飛蛾撲火”般向賽維投去巨額資金支持，但最終無力回天，自去年11月起賽維宣布開啟破產重整之路。

因對重整計劃嚴重不滿，中行、招行、民生、光大等債權銀行兩次投票否決了重整計劃，但最終沒有逃過被“強裁”的命運，10月10日，法院向債權人、出資人統一送達賽維集團旗下三家子公司的民事裁定書，被坑的銀行們只得認栽認賠。

12家國有銀行與賽維的恩恩怨怨，背后值得深思。多家銀行接連向江西賽維注入貸款，不乏當時地方政府的政策要求，但最終為企業失敗買單，成為了不折不扣的冤大頭。250多億的虧損，又該誰買單呢？地方政府以強力扮演“救世主”角色，如今面對這個殘局，是否也應該承擔相應責任呢？

救賽維：當地政府不惜血本

2003年，做勞保生意的彭小峰決定轉型做太陽能。一個偶然的機會，彭小峰結識了時任新余市市長的汪德和，由此開始了一段不解之緣。

為支持賽維，新余政府給了彭小峰2億元借貸（2004年全年，新余市財政總收入不過18億元左右），將賽維推上了快速發展之路。彭小峰領導的賽維LDK也不負所望，迅速崛起為全球光伏巨頭，成為了新余乃至江西的一張響當當的“名片”。

而新余市政府則對賽維呵護有加，以各種方式對其進行大金額的補貼和優惠，各大銀行在政府背書或領導授意下，向賽維敞開金庫大門。截至2011年3月，賽維及其子公司共獲得各銀行授信253.69億元（已貸款135.86億元），其中，國開行予以授信43.45億元（已使用額度27.48億元），中國銀行放貸31.66億元，招商銀行約20億元，中國農業銀行18億元。

這一切，在2012年成為了一個轉折點。受金融危機、產能過剩影響和歐美“雙反”打壓，全球光伏市場陷入低迷，賽維陷入資金鏈斷裂、債務惡化的生存經營危機，股價從2008年的40多美元/股跌至2012年的1.2美元/股，市值縮水90%以上。

但新余市政府，并沒有意識到問題的嚴重性，這張燙金的名片也不能丟，于是，當地政府毫不遲疑、勇往直前地充當了救世主角色。2012年第二季度，江西省政府有關部門成立了針對賽維的發展穩定基金，總規模為20億元。這20億基金實質上是地方財政的專項資金，也恰是賽維當年高達20億短期借款到期償還的主要資金來源。

同年，華融信托5億元信托貸款到期，在為江西賽維墊付五億元到期貸款之后，新余市政府在救助賽維的道路上更進一步。新余市政府為救賽維，和恒基偉業成立恒瑞新能源以0.86美元/股的價格收購賽維近期發行的普通股19.9%股權，支付約2293萬美元。

2013年2月27日，江西省政府領導主持召開專題協調會議，專題研究支持賽維全面恢復生產經營。會議要求加大信貸支持力度：各債權銀行采取聯合救助措施，在不再新增擔保條件的前提下，向企業注入生產性資金20億，對企業所有的貸款利率給予一定優惠，票據、信用證、保理等貿易融資手續費比照貸款利率同比例降低，保證金按最低比例收取，按照對賽維短期貸款和貿易融資的比例共同分擔，將賽維公司60億短期貸款和貿易融資置換成中長期項目貸款。

8月29日，江西政府領導再開專題協調會議，要求各債權銀行采取有效措施，按自行消化的原則，妥善處理賽維公司現有欠息，防止企業貸款在全國企業征信系統中出現不良記錄。此項工作由江西銀監局負責督促落實，各債權銀行要將賽維公司各項貸款利率在基準利率基礎上至少下浮10%。

在當地政府的強力要求下，銀行風控和信貸審批形同虛設。隨后，中國國家開發銀行牽頭11家銀行與江西賽維敲定了15.6億元人民幣三年定期貸款。貸款利率為中國人民銀行基準利率的90%，每半年分期償還。

被強裁：250億大窟窿誰來補？

當地政府和各大國有銀行的合力救助下，依然沒有將賽維從懸崖邊拉回來。2015年4月1日，紐交所公告宣布，賽維已嚴重資不抵債，即將停止賽維LDK太陽能美國存托憑證（ADR）的交易。這意味著賽維LDK股票將不能在紐交所主板交易而轉到OTC交易。5月1日，賽維LDK從紐交所退市，并轉至OTC市場交易。

至此，賽維用8年時光走完了在紐交所上市到退市的生命里程。隨后，開曼法院裁定實施破產清算。8月26日，債權人新余市城東建設投資總公司向新余中院申請對賽維實施重組，11月17日，新余中院裁定重組，賽維國內債務重組開始。

就如夫妻婚姻美滿時你好我好、離婚時不免要撕破臉皮分家產一樣，賽維重整方案遭到了債權人銀行強烈反對。

2016年8月12日，賽維第二次債權人會議，資產評估近為76.5億，各債權銀行整體清償率為14.75%，遠低于無錫尚德的31.55%和*ST超日的20%，被質疑明為重整實為破清算，因此兩次投票都遭遇債僅銀行否決。

10月9日，在債權銀行兩次對重整方案不滿接連投出反對票之后，江西賽維重整方案被強裁。按照企業破產法相關條款，經法院裁定批準的重整計劃，對債務人和全體債權人均有約束力，這意味著債權銀行即使不滿，也只得乖乖接受這個無奈的結果。

法院民事裁定書稱，賽維資產評估價值為44.89億元，已經嚴重資不抵債，可供分配的資產總額為40.20億元，在優先支付破產費用和共益債權12.86億元以及優先清償有財產擔保債權17.80億元、職工勞動債權0.94億元、稅款2.78億元等優先債權后，普通債權清償率為6.62%。

按照6.62%清償率計算，債權銀行165億元的債權僅能拿到10.23億元，虧損達到154.77億元。再加上對于其他兩家企業77億元和28.3億的債權，清償率分別為11.84%和3.4%，債權銀行分別虧損67.88億元、27.34億元。

按涉及金額來看，國開行以72.56億元領頭各大銀行。建行、農行、招行和民生銀行持有債權均在30億元以上，分別為47.29億元、34.98億元、36.24億元和32.16億元，中行持有債權達18.71億元。

到這一步，250億真金白銀就這樣扔進了一個巨大的無底洞，連個回聲都沒有，12家國有銀行成為了不折不扣的“冤大頭”。

回顧整個事件，從一開始的政府為招商引資不惜拿財政資金做引子，到企業成長起來后成為了“不能丟的面子”，國有銀行被綁了票。在陷入危機后，當地政府提出了救賽維就是救銀行理論，讓銀行不得不繼續輸血，越陷越深，最終又以當地法院的“強裁”被迫認賠。

如今的局面，沒有誰是贏家，賽維重整強裁案令人唏噓，又讓人深思。

銀行應該支持新興產業發展，但風險評估和控制是否存在問題？國有銀行250億的虧損又該誰來買單？是儲戶么？

地方政府和領導人以權力來促使銀行輸血，這個做法是否值得商榷？如今面對這個殘局，是否也應該承擔相應責任？……

賽維重整案雖已定局，但爭議和思考不會就此停止。這在中國的金融史、光伏發展史，都是一個值得被分析、被研究的典型案例。

至此，賽維用8年時光走完了在紐交所上市到退市的生命里程。隨后，開曼法院裁定實施破產清算。8月26日，債權人新余市城東建設投資總公司向新余中院申請對賽維實施重組，11月17日，新余中院裁定重組，賽維國內債務重組開始。

就如夫妻婚姻美滿時你好我好、離婚時不免要撕破臉皮分家產一樣，賽維重整方案遭到了債權人銀行強烈反對。

2016年8月12日，賽維第二次債權人會議，資產評估近為76.5億，各債權銀行整體清償率為14.75%，遠低于無錫尚德的31.55%和*ST超日的20%，被質疑明為重整實為破清算，因此兩次投票都遭遇債僅銀行否決。

10月9日，在債權銀行兩次對重整方案不滿接連投出反對票之后，江西賽維重整方案被強裁。按照企業破產法相關條款，經法院裁定批準的重整計劃，對債務人和全體債權人均有約束力，這意味著債權銀行即使不滿，也只得乖乖接受這個無奈的結果。

法院民事裁定書稱，賽維資產評估價值為44.89億元，已經嚴重資不抵債，可供分配的資產總額為40.20億元，在優先支付破產費用和共益債權12.86億元以及優先清償有財產擔保債權17.80億元、職工勞動債權0.94億元、稅款2.78億元等優先債權后，普通債權清償率為6.62%。

按照6.62%清償率計算，債權銀行165億元的債權僅能拿到10.23億元，虧損達到154.77億元。再加上對于其他兩家企業77億元和28.3億的債權，清償率分別為11.84%和3.4%，債權銀行分別虧損67.88億元、27.34億元。

按涉及金額來看，國開行以72.56億元領頭各大銀行。建行、農行、招行和民生銀行持有債權均在30億元以上，分別為47.29億元、34.98億元、36.24億元和32.16億元，中行持有債權達18.71億元。

到這一步，250億真金白銀就這樣扔進了一個巨大的無底洞，連個回聲都沒有，12家國有銀行成為了不折不扣的“冤大頭”。

回顧整個事件，從一開始的政府為招商引資不惜拿財政資金做引子，到企業成長起來后成為了“不能丟的面子”，國有銀行被綁了票。在陷入危機后，當地政府提出了救賽維就是救銀行理論，讓銀行不得不繼續輸血，越陷越深，最終又以當地法院的“強裁”被迫認賠。

如今的局面，沒有誰是贏家，賽維重整強裁案令人唏噓，又讓人深思。

銀行應該支持新興產業發展，但風險評估和控制是否存在問題？國有銀行250億的虧損又該誰來買單？是儲戶么？

地方政府和領導人以權力來促使銀行輸血，這個做法是否值得商榷？如今面對這個殘局，是否也應該承擔相應責任？……

賽維重整案雖已定局，但爭議和思考不會就此停止。這在中國的金融史、光伏發展史，都是一個值得被分析、被研究的典型案例。